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建筑材料行业周报玻璃累库速度放缓 行业供给端缩减趋势已现

时间:21-11-22 16:37    来源:东方财富网

本周观点:玻璃累库速度放缓,行业供给端缩减趋势已现。本周国内浮法玻璃均价为2165.23 元/吨,环比跌幅7.11%,下跌趋势延续。库存方面,厂库累积速度出现放缓,全国重点省份库存合计4325 万重箱,环比增加1%,分地区来看华北、华东、华中均有削减,其中华中降库明显。供给端来看,超龄窑炉的冷修预计带来供给端缩减,该趋势已经从10 月开始显现。10 月,新增点火和复产产线1 条700t/d,进入冷修停产2 条950t/d,净缩减250t/d;11 月,新增点火复产1 条600t/d,冷修1 条600t/d,净变动持平。我们通过梳理行业潜在停产和复产产线,对2022 年供给变动做简单判断。在行业未进入全面亏损的状态下,集中大面积冷修为小概率事件。所以供给端的减量,预计以运营时间10 年以上的超龄窑炉为主,合计31 条产线、18850t/d,占现有在产产能的10%以上。供给端增量,为处在冷修中存在复产可能的产线,合计29 条、16160t/d。

若假设上述产线全部停产/复产,供给端将净缩减2690t/d,缩减幅度约1.5%。

节奏上来看,玻璃行情一般以上半年为淡季、下班年为旺季,企业倾向于上半年冷修,而非下半年的旺季。因此我们预计明年上半年,为行业供给缩减的高峰期,在产产能或将环比缩减。叠加需求端复苏,整体供需得到提振,玻璃景气行情有望到来。

水泥价格持续下行。价格:本周全国水泥市场价格延续下行态势,跌幅为1.7%。

库存:本周全国水泥平均库存122.21%,同比+67.92pct,环比+59.10pct.80个城市中,21 个城市库存增加,1 个城市库存减少。除西北地区库存减少以外,其余地区普遍库存增加。出货:本周全国水泥平均出货51.48%,同比-26.96pct,环比-0.48pct。

浮法玻璃价格持续走低。截至11 月19 日,卓创资讯数据显示,本周国内浮法玻璃均价为2165.23 元/吨,较上一周(2331.03 元/吨)价格下跌165.8 元/吨,跌幅7.11%。光伏玻璃主流大单平均价如下:2.0mm 镀膜面板主流大单价格21.5 元/平方米,环比持平; 3.2mm 原片主流订单价格20 元/平方米,环比下滑4.76%,同比跌幅39.39%; 3.2mm 镀膜主流大单报价27-28 元/平方米,环比下滑1.79%,同比跌幅34.52%。

无碱玻纤池窑粗纱市场价格整体走稳,电子纱市场价格稍有松动。2400tex 缠绕直接纱主流6000-6300 元/吨,含税出厂价格,较上周价格基本持平,同比涨幅9.73%。电子纱市场周内多数厂价格稍有松动,交投良好。现电子纱G75主流报价16000 元/吨上下,环比上周价格下调3.03%;电子布价格受下游PCB市场压价影响,周内价格亦有下调,当前主流8.0 元/米上下,个别大户价格可谈。

市场回顾:行业:本周大盘上涨0.6%,创业板本周下跌0.33%,建筑材料上涨0.51%。子行业涨幅前五为食品饮料(3.15%)、纺织服装(3.01%)、钢铁(2.84%)、医药生物(2.25%)、采掘(2.18%)。个股:涨在我们统计的96支个股中,本周共有69 支上涨,涨幅前五的公司为金刚玻璃(21.1862%)、洛阳玻璃(14.5254%)、长海股份(8.7441%)、开尔新材(8.5133%)、松发股份(8.3386%);跌幅前五的公司为四川双马(-6.9438%)、正威新材(-4.65918%)、尖峰集团(600668)(-4.4721%)、金圆股份(-3.9589%)、天山股份(-3.5336%)。

投资建议:水泥板块:重点推荐海螺水泥、塔牌集团,建议关注华新水泥、天山股份、冀东水泥。玻璃板块:竣工逻辑有望继续演绎,行业供需仍有望维持紧平衡,重点推荐旗滨集团。玻纤板块:国内汽车和风电需求旺盛,国外需求有望持续复苏,重点推荐中国巨石。消费建材板块:石膏板行业原材料偏紧、高端化趋势明显,2021 年竣工需求向好,重点推荐北新建材;防水行业重点推荐成长性龙头东方雨虹;管材行业顺应精装集采趋势,龙头公司持续扩产、市占率有望提升,建议关注永高股份。

风险提示:宏观经济下滑超预期,需求恢复不及预期,政策推进不及预期。